Sự khác biệt giữa dòng tiền chiết khấu và chưa được tiết lộ

Sự khác biệt chính - Chiết khấu so với dòng tiền chưa được tiết lộ
 

Giá trị thời gian của tiền là một khái niệm quan trọng trong các khoản đầu tư có tính đến việc giảm giá trị thực của các quỹ do ảnh hưởng của lạm phát. Sự khác biệt chính giữa dòng tiền chiết khấu và chưa được tiết lộ là dòng tiền chiết khấu là dòng tiền được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền trong khi dòng tiền chưa được tiết lộ không được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền. Kết quả của việc đánh giá dự án đầu tư bằng hai phương pháp này sẽ khác nhau đáng kể, do đó cần phân biệt rõ ràng giữa hai dự án.

NỘI DUNG
1. Tổng quan và sự khác biệt chính
2. Dòng tiền chiết khấu là gì
3. Dòng tiền chưa được tiết lộ là gì
4. So sánh bên cạnh - Giảm giá so với dòng tiền chưa được tiết lộ
5. Tóm tắt

Dòng tiền chiết khấu là gì?

Dòng tiền chiết khấu là dòng tiền được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền. Dòng tiền được chiết khấu bằng tỷ lệ chiết khấu để đi đến ước tính giá trị hiện tại, được sử dụng để đánh giá tiềm năng đầu tư. Dòng tiền chiết khấu được tính như,

Dòng tiền chiết khấu = CF 1 / (1 + r) ¹ + CF 2 / (1 + r) ² +CF CF (1 + r) ⁿ

CF = Dòng tiền

r = tỷ lệ chiết khấu

Dòng tiền chiết khấu có thể dễ dàng được tính theo công thức trên nếu có dòng tiền hạn chế. Tuy nhiên, công thức này không thuận tiện để được sử dụng trong việc chiết khấu nhiều dòng tiền. Trong trường hợp đó, các yếu tố chiết khấu có thể dễ dàng có được thông qua bảng giá trị hiện tại cho thấy hệ số chiết khấu tương ứng với số năm. Dòng tiền chiết khấu có thể được sử dụng để đánh giá các quyết định đầu tư bằng cách so sánh dòng tiền chiết khấu và dòng tiền mặt. Giá trị hiện tại ròng (NPV) là một kỹ thuật thẩm định đầu tư sử dụng dòng tiền chiết khấu để đi đến khả năng tài chính của dự án.

Ví dụ. XYZ Ltd đang lên kế hoạch đầu tư vào một nhà máy mới để tăng sản lượng. Hãy xem xét các thông tin sau.

• Dự án đầu tư sẽ kéo dài trong thời gian 4 năm
• Đầu tư ban đầu là 17.500 triệu đô la, sẽ được đầu tư vào Năm 0 (hôm nay)
• Khoản đầu tư có giá trị còn lại là 5.000 triệu đô la
• Dòng tiền và dòng tiền sẽ diễn ra từ năm 1 đến năm 4
• Dòng tiền sẽ được chiết khấu với tỷ lệ chiết khấu 8%

Dự án trên cho kết quả NPV âm là 522,1 triệu đô la và XYZ sẽ từ chối dự án. Vì các dòng tiền được chiết khấu, điều này có nghĩa là nếu dự án được chấp nhận, tổng kết quả ròng sẽ là (522,1 triệu đô la) trong các điều khoản ngày nay.

Hình 1: Tính toán NPV sử dụng dòng tiền chiết khấu

Dòng tiền chưa được tiết lộ là gì?

Dòng tiền chưa được tiết lộ là dòng tiền không được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền. Điều này trái ngược với dòng tiền chiết khấu và chỉ xem xét giá trị danh nghĩa của dòng tiền khi đưa ra quyết định đầu tư. Vì dòng tiền chưa được tiết lộ không xem xét việc giảm giá trị của tiền theo thời gian, chúng không hỗ trợ các quyết định đầu tư chính xác. Xem xét ví dụ tương tự như trên, NPV được tính mà không chiết khấu dòng tiền.

Thí dụ

Với dòng tiền chưa được tiết lộ, dự án tạo ra NPV dương là 3.640 triệu đô la. Tuy nhiên, vào cuối giai đoạn 4 năm, 3.640 đô la sẽ không được tạo ra do ảnh hưởng của giá trị thời gian của tiền; do đó NPV này bị cường điệu quá mức.

Sự khác biệt của dòng tiền chiết khấu và chưa được tiết lộ là gì?

Chiết khấu so với dòng tiền chưa được tiết lộ
Dòng tiền chiết khấu là dòng tiền được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền	Dòng tiền chưa được tiết lộ không được điều chỉnh để kết hợp giá trị thời gian của tiền.
Giá trị thời gian của tiền
Giá trị thời gian của tiền được xem xét trong dòng tiền chiết khấu và do đó có độ chính xác cao.	Dòng tiền chưa được tiết lộ không chiếm giá trị thời gian của tiền và kém chính xác.
Sử dụng trong thẩm định đầu tư
Dòng tiền chiết khấu được sử dụng trong các kỹ thuật thẩm định đầu tư như NPV	Dòng tiền chưa được tiết lộ không được sử dụng trong thẩm định đầu tư.

Tóm tắt - Chiết khấu so với dòng tiền chưa được tiết lộ

Sự khác biệt giữa dòng tiền chiết khấu và chưa được thanh toán phụ thuộc vào việc sử dụng dòng tiền chiết khấu hoặc danh nghĩa. Như được phản ánh trong các ví dụ trên, NPV kết quả của cùng một dự án khác nhau đáng kể khi sử dụng các dòng tiền chiết khấu và chưa được tiết lộ. Do đó, việc sử dụng các dòng tiền chưa được tiết lộ được coi là một cách tiếp cận rủi ro trong việc đánh giá khả năng tồn tại của một quyết định đầu tư. Vì lý do này, nhiều doanh nghiệp sử dụng dòng tiền chiết khấu để xem xét liệu một dự án được chọn có tạo ra lợi nhuận thuận lợi hay không.

Người giới thiệu
1. Dòng tiền chiết khấu (DCF). Đầu tư. N.p., ngày 29 tháng 9 năm 2015. Web. Ngày 07 tháng 4 năm 2017.
2. Tháng giêng, Irfanullah. Giá trị hiện tại ròng (NPV). Định nghĩa giá trị hiện tại ròng (NPV) | Tính toán | Ví dụ. N.p., n.d. Web. Ngày 07 tháng 4 năm 2017.
3. Những dòng tiền trong tương lai chưa được tiết lộ. Công cụ kế toán. N.p., n.d. Web. Ngày 07 tháng 4 năm 2017.